美国5月PCE符合预期，创业板指领涨
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01
重点关注
股指
美光科技业绩亮眼，盘后涨15%带动美股芯片股上涨，加之三星宣布了90万亿的回购计划提振韩国股市，外围市场恐慌情绪有所降温；国内豆包正式推出了付费版，意味着AI走向商业闭环，或提振AI叙事的延续。目前市场进入半年报披露前夕，资金越加看重业绩兑现度，科技赛道内部轮动会进一步加快。短期海外波动会压制板块行情，但AI行业长期高景气的根基没有改变，后续市场会慢慢回归业绩基本面。操作上建议适度降低仓位，原有多头持仓可以搭配买入看跌期权做好对冲保护。
贵金属
美国5月PCE年率录得4.1%，为自2023年4月以来的最高水平，核心PCE同比上涨3.4%，均符合预期。美国通胀数据基本符合预期，美联储加息预期有所回落，现货黄金重回4000美元关口上方。目前金价仍受实际利率主导。美联储点阵图大幅转鹰，尽管沃什弱化点阵图且未提交预测，但也反映美联储其他官员对利率政策预期偏鹰。沃什称高通胀因能源、关税、住房长期支撑，非短期扰动，稳物价为首要目标，同时未锁定利率路径；长期看，AI提升生产率或2027年后缓解通胀，成降息核心前提。沃什表态意味着美伊冲突缓和后，短期通胀或仍具黏性，目前市场预期9月美联储将加息25个基点，导致美元指数及实际利率走强，进而抑制贵金属及金属价格。展望后市，美联储货币政策框架转向数据依赖，之后需关注通胀及就业数据变化，如果通胀数据降温或就业数据走弱，或动摇美联储加息预期，届时金银价格有望企稳回升。预计短期金银价格偏弱震荡为主，短期偏空操作。周内关注白银下方13000、黄金860下方一线支撑。
原油
国际油价反弹，WTI回到71美元/桶上方，布伦特回到75美元/桶上方。综合UKMTO和WSJ，一艘船只在海峡遭到未知投射物袭击，WSJ称伊朗革命卫队攻击了一艘挂新加坡旗帜的货船，美国白宫表示将查清责任方，而伊朗外交部尚未置评，伊朗海峡管理机构（PGSA）则称从其管辖区外进行通航的船只无法得到安全保障。袭击前有三艘商船，含两艘油轮，在从阿曼侧尝试穿过海峡时调头，海事服务商Windward Maritime认为是遭到伊朗革命卫队的警告所致。尽管仍有船只都选择穿越海峡，袭击事件表明通行存在一定干扰并影响船东的信心，预计INE原油及高低硫燃油在地缘不确定性下存在一定上方空间，继续关注事件发展和供应恢复情况，以及伊拉克要求OPEC提升配额或考虑退出组织一事的进展。
橡胶
泰国进入增产季，新胶逐步放量，胶水收购价小幅回落至85泰铢/公斤。ANRPC月度报告显示2026年全球天然橡胶总产量预计将达到1533.7万吨，较2025年的1497.1万吨增长2.4%，消费量预计增长1.3%至1555万吨，供需缺口有所缩小。淡季国内半钢、全钢轮胎开工率环比回落，终端成品库存持续累积，下游采购观望。此外，丁二烯价格随原油大幅回落，顺丁橡胶开工率迅速回升，合成橡胶价格走弱，当前天胶与合成胶价差处于历史偏高区间。合成胶持续走弱背景下，天胶相对估值存在回落压力。中长期看，中等偏强厄尔尼诺与全球橡胶树龄老化形成共振，长期供给弹性持续降低。本轮回调若充分消化短期利空，反而可能为中长期多单提供较好的入场窗口。
02
今日晨报
能化板块
● PX、PTA：中东局势趋缓，油价宽幅震荡。基本面看，PX负荷维持低位，环比降3.6%至73.4%，PTA现货加工差维持600以上高位，负荷降1.3%至67.9%。需求方面，聚酯负荷止跌企稳，终端纺织负荷走强，原料走跌后投机备货需求或有提升。预计PX和PTA 跟随成本端宽幅波动运行，走势相对原油抗跌。
●乙二醇：虽然中东局势缓和下进口有增加预期，但目前中东装置尚未重启，短期到港量依然偏低，同时油制装置陆续检修，且煤制装置将迎检修高峰，上周MEG总负荷为63.64%，周环比-0.75%；煤制负荷为79.64%，周环比-3.66%。，近月去库格局延续。现华东港口库存在63.7万吨附近，下方支撑较强。供需多空博弈，但受成本端大幅走弱影响，短期乙二醇跟随偏弱震荡。
●短纤瓶片：上周短纤负荷80.3%，环比+3.8%，加工差维持低位，江浙终端开机提升，供需边际好转，库存在12天左右。瓶片负荷降至80.5%，环比-0.9%，负荷和库存维持在近年来偏低水平，但高价下下游接货意愿减弱，同时6-7月有新装置投产，供需紧张或有所缓和。短期预计短纤和瓶片跟随成本走势偏弱。
●纯苯/苯乙烯：纯苯当前开工率维持低位，但随着地缘缓和，海峡逐步恢复通行，后续日韩检修装置或逐步回归，外部供应及进口到港有增加预期，需求方面，下游利润维持低位，苯乙烯，己内酰胺和苯酚的开工率均处于低位，继续下降空间可能不大。目前纯苯苯乙烯市场处于供需双弱的态势，地缘缓和下预计跟随成本震荡运行。
●甲醇：随着伊朗装置恢复和航运畅通，远期供应压力上升，内地产区积极降价出货，局部频频流拍，下游兴兴、斯尔邦装置停车中，MTO装置开工偏低、传统需求步入淡季，低库存下甲醇行情或有反复，短期观望为宜。
●聚烯烃：不确定性下，成本端地缘支撑有一定恢复。PE开工接近79%，高于去年同期。检修损失回落至1.934万吨/日，略低于去年同期；PP开工在至65%左右，低于去年同期的79%左右水平。PP近期日度检修损失高于去年同期，为3.945万吨。下游需求进入淡季，下游开工回落后趋稳，PE下游维持36%左右，PP维持约47%，均为5年内低位。PE总库存下降2万吨至约84万吨，PP小幅回落至60万吨，低于去年同期。预计本日烯烃价格有一定修复空间，关注地缘局势发展，以及后续旺季备货预期是否带动下游开工。
●烧碱：行业利润持续下滑，氯碱企业季节性检修，库存小幅下降，但副产品液氯价格回升，山东氯碱现金流转正情况下，行业负荷提升，液碱供应逐步增加；需求整体偏弱，下游刚需补库为主，库存维持高位，低位震荡为主。
●尿素：国内下游终端淡季承接乏力，出口不及预期，库存累积；部分中东地区货源释放，进一步加剧国际供应端的宽松预期，尿素偏弱对待。
金融金属板块
●铜：基本面看，供应端扰动持续发酵，近期刚果金爆发埃博拉疫情，疫情爆发或对铜矿开采造成影响。叠加全球第二大铜矿印尼格拉斯伯格复产时间推迟一年，该矿产能占全球铜矿产量约 3%，进一步加剧原料端紧缺格局。短期来看，美联储加息预期升温，市场流动性趋紧，预计铜价震荡偏弱运行。重点关注地缘局势，以及实际利率的走势。
●氧化铝/电解铝：据媒体消息，几内亚矿业部长表示，铝土矿出口管控新政将于 6 月正式落地。市场预估，该国 2026 年铝土矿出口总量将设定为 1.5 亿吨上限，较 2025 年的 1.83 亿吨减少 3300 万吨，降幅约 18%。我国铝土矿对外依存度较高，超七成进口资源来自几内亚。本次政策若落地，预计将推升国内氧化铝生产成本150-300元/吨。后续需持续跟踪政策细则：倘若几内亚参照印尼模式实施严格出口配额，原料供给将成为核心约束，氧化铝产能增长受限，价格仍具备上行空间；若仅为口头引导、未出台实质性限控措施，则仅会抬高成本底线，难以扭转行业供需过剩格局，价格大概率围绕成本区间震荡运行。电解铝方面，海外电解铝供给持续收紧，但国内铝锭库存高企，预计短期震荡运行。
●碳酸锂：A 股锂电板块行情走弱，拖累碳酸锂期价大跌。空头核心逻辑并未发生反转：目前上期所碳酸锂仓单仍处于高位，库存对价格的压制持续存在；叠加 7 月中旬津巴布韦锂矿将集中到港，后市供需格局进一步趋于宽松，操作上维持反弹做空思路。本周产业库存数据显示：碳酸锂 SMM 产量增加 243 吨，小样本库存下降 833 吨、全行业大样本库存下降 1207 吨。整体产量有所抬升，即便盘面大幅下挫，库存去化力度仍相对有限。操作层面，前期持有的空单可将止损下移至5日线，锁定现有盈利。
黑色建材板块
●钢矿：钢市需求下降力度大于供给，导致库存明显增加，供需压力进一步加大。五大品种钢材总产量858.91万吨，周环比减少9.11万吨。总库存量1600.99万吨，周环比增加43.97万吨。 “高产量”与“弱需求”的错配将在6至7月传统淡季进一步激化，库存压力会继续显性化，短期或震荡偏弱。
●建材：需求边际改善有限，叠加正处雨季，企业出货受限。玻璃去库依旧缓慢。国内浮法玻璃产线略有波动，产线放水和前期点火出玻璃并存，产量变动不大。纯碱需求平淡，对纯碱储备刚需为主。供应正逢检修季，随着检修的结束，预期后续供应增加。综合来看，玻璃纯碱供需变化有限，预计震荡偏弱。
●双焦：短期安监对煤矿生产的影响没有消散，焦煤供应偏紧格局延续。多数煤矿前期订单较多，无库存压力，但市场情绪已降温，下游终端用户谨慎追涨。高炉铁水日产量持续稳于240万吨以上，焦炭提出第九轮提涨，存在落地可能，对焦煤的刚性需求依旧较好。综合来看，短期随着宏观情绪转弱，双焦或偏弱运行。
农产品(5.310, -0.10, -1.85%)板块
● 油脂：棕榈油目前多空交织格局加剧。利多端在于船运调查机构ITS数据显示6月1-20日马棕出口环比增加19.1%，创近四年同期最高水平，对盘面形成支撑；然而，SPPOMA同期产量环比增加15.92%，产地累库压力尚未消解，而国际油价走弱通过生物柴油链条传导至油脂市场，明显限制了棕榈油的反弹空间。菜油方面，前期菜籽主产区集中遭遇异常天气，新季菜籽产量下调预期持续升温，目前菜油库存持续偏低，不过随着进口菜籽到港量逐步增加，远期供应趋于宽松，短期在板块内偏强运行。豆油方面，豆油库存处于同期偏高水平，目前油脂进入季节性累库周期，短期缺乏提振，同时进口大豆到港高峰期即将到来，预计短期在板块内偏弱。
●油料：USDA周度作物报告显示，截至6月21日当周，美豆优良率为66%，与前一周及去年同期持平。出口检验报告显示，截至6月18日当周美豆出口检验量24.1万吨，较前一周减少55%，但同比增19%。中西部充沛降雨与温和气温继续施压盘面，但持续潮湿可能开始妨碍作物生长；美元走强及加息预期亦压制价格。短期关注月底种植面积报告及天气变化。国内盘面今日减仓上涨，收盘价2952元/吨，但现货基本面压力不减，6-7月进口大豆到港预估1000万吨以上，油厂开机率维持70%左右高位，周度压榨接近260万吨，豆粕库存快速攀升至70万吨以上，累库速度明显加快。短期预计震荡运行。菜粕方面，港口菜籽库存回升，油厂逐步恢复开机，供应有增加预期，菜粕短期较豆粕更弱。
●白糖：截至5月下半月，巴西中南部地区2026/27榨季累计入榨量为14470.7万吨，较去年同期的12495.1万吨增加1975.6万吨，同比增幅达15.81%；甘蔗ATR为119.73kg/吨，较去年同期的116.98kg/吨增加2.75kg/吨；累计制糖比为41.42%，较去年同期的50.09%减少8.67%；累计产糖量为683.8万吨，较去年同期的697.6万吨减少13.8万吨，同比降幅达1.97%。2026年5月我国进口糖浆和白砂糖预混粉10.97万吨，同比增加4.54万吨，进口食糖21万吨，同比减少12万吨 ，榨季截至5月底，我国累计进口食糖262.18万吨，同比增加54.69万吨。截至2026年5月底，2025/26年制糖期(以下简称“本制糖期”)云南有8家尚在生产，其他省(区)糖厂已全部停机。本制糖期全国共生产食糖1294万吨，同比增加178万吨，增幅15.9%。其中，产甘蔗糖1137万吨;产甜菜糖157万吨。全国累计销售食糖757万吨，同比减少54万吨，减幅6.7%;累计销糖率58.5%，同比放缓14.2个百分点。其中，销售甘蔗糖661万吨，销糖率58.1%;销售甜菜糖97万吨，销糖率61.7%。食糖工业库存536万吨，同比增加231万吨，增幅75.8%。近期或偏弱震荡。
●生猪：猪价稳定为主，华北、华中高价区下跌，近期南方局部区域中大猪成交好转，对价格虽有支撑，但当前供应端压力依旧，整体缺乏利好，预计价格仍底部震荡为主。
●棉花：基本面看，农业农村部6月报告对2026/27年度国内供应收紧的程度预估有所下降，且美国主产区降雨墒情好转，加上油价及市场氛围走弱压制，棉价短期预计偏弱震荡运行。
03
昨日市场概况
主力合约涨跌幅
数据来源：iFind
04
期货日历
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！
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