国泰海通｜医药：肥胖慢病价值获美国联邦认可——GLP-1纳入美国联邦医保临 ...

仅存仅念

本文转载自微信公众号：国泰君安证券研究
报告导读：美国联邦保险首次将减重版GLP-1纳入联邦医保体系，我们认为对未来GLP-1创新药以及原料药产业链都构成积极影响。
自2026年7月1日起，联邦医疗保险（Medicare）将启动一项名为“联邦医疗保险GLP-1桥接计划”（Medicare GLP-1 Bridge）的短期示范项目，旨在为符合条件的联邦医疗保险D部分受益人提供某些GLP-1药物。Medicare GLP-1 Bridge （以下简称“Bridge”）是由 CMS 开展的一项短期示范项目，旨在为符合条件的 Medicare Part D受益人提供在 2026 年 7 月 1 日至 2027 年 12 月 31日期间获得某些 GLP-1 药物的机会。
纳入礼来、诺和诺德的注射、口服两种给药形式品种，满足不同患者的使用偏好与身体耐受需求。纳入品种包括口服小分子 GLP-1 受体激动剂 Foundayo（通用名 orforglipron），无需限制进食饮水、每日一次服用的口服减重 GLP-1 产品；GIP/GLP-1 双靶点注射制剂 Zepbound（通用名 tirzepatide），仅限 KwikPen 预装注射笔剂型纳入报销范围，同系列用于糖尿病治疗的 Mounjaro 不在本次减重报销清单内。除礼来两款核心产品外，项目同步纳入诺和诺德Wegovy 注射剂、口服片剂等多款合规减重 GLP-1 药物。
报销条件不存在新老患者差异化定价、分层报销的限制条款。必须年满 18 周岁，并满足以下条件之一：（1）BMI为 35 或更高；（2）BMI 在30-34.99 之间，并且至少符合以下条件之一：舒张性心力衰竭（射血分数保留型心力衰竭）、不受控制的高血压（高血压）、慢性肾脏病3a期或以上、糖尿病前期、曾发生过心脏病发作（心肌梗塞）或中风、腿部或手臂动脉阻塞（外周动脉疾病）伴有症状；（3）BMI在27-29.99 之间，并且至少符合以下条件之一：糖尿病前期、曾发生过心脏病发作（心肌梗塞）或中风、腿部或手臂动脉阻塞（也称为外周动脉疾病）伴有症状。
符合条件的受益人需支付 50 美元的共付额。根据 Medicare GLP-1 Bridge 计划提供的符合条件的GLP-1 药物不在 D 部分福利支付流程和承保范围内。这意味着 D 部分免赔额不适用，50 美元的共付额不计入受益人的自付费用。
风险提示。美国医疗保险政策执行不达预期风险、创新药放量不达预期风险。

报告来源
以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。
报告名称：肥胖慢病价值获美国联邦认可；报告日期：2026.07.06  报告作者：
陈铭（分析师），登记编号：S0880525040080
余文心（分析师），登记编号：S0880525040111
余克清（分析师），登记编号：S0880525120002
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