闪评 | 美国消费信贷下降折射经济隐忧

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　　美国联邦储备委员会日前公布的数据显示，美国5月消费信贷总额减少1.82亿美元，为2024年以来首次出现月度下降。其中，信用卡等循环信贷余额降幅尤为明显。与此同时，美国5月个人消费支出价格指数同比上涨4.1%，高于4月的3.8%，创2023年5月以来最高水平。

△路透社报道截图

　　中国国际问题研究院世界经济与发展研究所所长王瑞彬在接受总台环球资讯《闪评》栏目采访时表示，消费信贷下降与通胀重新走高同时出现，意味着美国消费者正面临借贷成本上升与实际购买力下降的双重压力，也给主要依靠消费驱动的美国经济带来新的隐忧。

高利率迫使消费者减少借贷

　　王瑞彬表示，美国5月消费信贷下降，主要由于当前的高利率环境及消费者行为转趋谨慎等原因造成。

△美国经济指标网站报道截图

　　高利率压制：美国当前信用卡平均利率已接近22%的历史高位（22%为2024-2025年的历史峰值），借贷成本攀升促使消费者减少新借贷、优先偿还存量高息债务，全美信用卡消费显著回落。
　　消费者行为更加谨慎：持续高通胀与经济不确定性下，更多美国家庭采取财务保守策略，优先还债而非增加消费，显示美国消费者的借贷习惯正在调整。
　　王瑞彬认为，此次相关数据下滑，更多反映高利率环境下债务管理与消费习惯的变化趋势，并非美国经济强劲复苏的势头。

消费引擎显现疲软迹象

　　消费约占美国国内生产总值的七成，是美国经济增长的主要动力。王瑞彬表示，消费信贷出现收缩，说明这一增长引擎正显现疲软迹象。
　　一方面，高利率增加了家庭债务负担，削弱其财务灵活性。消费者减少借贷，意味着可用于零售、餐饮、旅游以及其他非必需消费的资金可能下降。住房、汽车等高度依赖信贷的大额消费，也会受到更直接的影响。
　　另一方面，信贷下降并不完全意味着家庭财务状况改善。低收入家庭仍面临食品、能源、住房等生活成本上涨的压力，一些消费者已经难以继续扩大借贷，甚至出现破产申请增加的情况。
　　从更广泛的经济层面看，美联储此前加息的放大效应仍在显现，通胀的反弹使得美联储推迟了降息，甚至考虑加息，因此维持了美国的高利率，进一步抑制了住房、汽车还有其他的大额消费。

高通胀、消费放缓与政策调整形成三重挤压

　　王瑞彬表示，美国经济增长将面临滞胀压力，通胀再加速风险上升，同时债务支撑消费的传统动力减弱。
　　美国通胀再加速风险上升，主要驱动因素是能源价格。能源价格上涨推动整体价格水平走高，价格压力从能源向住房、金融服务，以及关税敏感商品范围扩散；
　　消费端的疲软信号也可能进一步加强。消费信贷下降叠加高通胀，美国社会的实际购买力受到侵蚀，越来越多家庭选择谨慎还债，而不是增加新的支出。
　　王瑞彬认为，整体上来看，美国的经济面临着通胀、消费和政策调整的三重挤压。下半年经济增长动能可能减弱，中长期走势则取决于美联储政策调整以及外部冲击缓解的程度。

债务支撑消费的传统动力减弱

　　王瑞彬指出，美国消费驱动的经济增长模式正在经历一场压力测试。信贷收缩、高借贷成本以及通胀侵蚀实际收入，正在削弱“债务支持消费”的传统动力，并压缩家庭可自由支配的支出。
　　从长期看，消费可能逐步转向收入驱动模式，降低过度加杠杆的风险。但如果通胀粘性与消费疲软相互叠加，则可能导致企业库存积压、就业市场降温，并形成负反馈。
　　从外部环境看，关税摩擦、地缘政治冲突以及供应链波动，也会影响进口消费品和整体供应链运作，继续增加美国经济的不确定性。
　　王瑞彬认为，美国消费驱动的模式确实正面临着实质性的挑战和转型的压力，这并不是周期性的波动，而是高利率、通胀，以及债务可持续性交织的结构性考验。
　　来源 | 总台环球资讯
　　采访 | 董晨啸
　　编辑 | 李修莉
　　签审 | 贾延宁
　　监制 | 邹浩宇